最近 ， 中國三大電信運營商有點難受 。先是紐交所宣布 ， 要將它們從證券交易所下架；后來 ， 全球各大主要指數公司也要將它們剔除 ， 比如明晟指數、富時羅素指數等 。雖然后來紐交所又撤銷了該項指令 ， 但這個大烏龍還是對中國三大運營商產生了負面的影響 。在收到這個消息后 ， 港股市場反映強烈 ， 三大運營商的股價紛紛開始下跌 。
中國聯通從去年12月份開始 ， 一直到今年的這段時間 ， 股價一路陰跌 ， 跌至近幾年的低點 。但這個負面消息對它的影響其實也不大 ， 因為就算是三大運營加在一起 ， 它們的股本市值在美國也就只有2%點多 。
所以 ， 對中國聯通來說 ， 此次下跌可能是個機會 。但到底是不是呢？看看它的各項財務數據就知道了 。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手 ， 來剖析它的綜合實力 。每項是100分 ， 總分500 。
01現金能力：40分
行走江湖 ， 鈔票先行 。貧賤夫妻百事哀 ， 無錢英雄處處難 。錢對企業來說很重要 。但如果說錢是企業的心臟 ， 那現金流就是企業的血液 。兩者缺一不可 ， 尤其是后者 ， 更加關鍵 。
雖然中國聯通有特許經營權 ， 但這也掩蓋不了它“驢糞蛋蛋表面光”的實質 。它的現金儲備最高只有6.9% ， 有點窮 。個位數的現金儲備 ， 對一家如此之大的公司來說 ， 是非常危險的 。
現金流狀況也不是很好 。現金流量比率雖然年年都在進步 ， 但最高時也只有47% ， 賺到手的錢還沒有借債的一半 。好在現金流量允當比率比較不錯 ， 從2017年開始年年都在100%以上 。
【三大運營商要從美股退市？沒啥大事兒，看看中國聯通的財報】現金再投資比率也不行 。從2016年到2018年 ， 年年都在負數水平 ， 公司根本沒有可用于再投資的留存利潤 。雖然2019年回到了正數 ， 但只有6.3% ， 也不夠用 。現金能力給40分 。
02運營能力：80分
不管米多米少 ， 有米之后就得下鍋 ， 這就考驗管理層的經營水平了 。如果管理層是“巧婦” ， 即使米少 ， 照樣能做出一桌香噴噴的飯菜；如果不是 ， 那可就慘了 ， 企業趁早關門大吉 。
雖然中國聯通的總資產周轉率年年都在遞增 ， 但也只是從0.45次增加到0.53次每年 。管理層用公司資產一年還做不上一趟生意 ， 資金使用效率有點低 ， 公司有點燒錢 。
中國聯通的收賬能力倒是非常優秀 。應收賬款周轉天數穩定在23.5天左右 ， 不到一個月就能夠把貨款給要回來 。這個收賬的水平可是杠杠的 ， 根本不存在要賬難的情況 。
不僅收賬能力優秀 ， 賣貨的能力也是一流 。中國聯通的存貨周轉天數年年都在縮短不說 ， 更關鍵的是最高時也只有6天 。平均6天就能夠把服務銷售出去 ， 很厲害 。運營能力給80分 。
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