【2019h1中國(guó)游戲市場(chǎng)回暖 云游戲等新興游戲或成】
傳媒行業(yè)中國(guó)游戲市場(chǎng)回暖,云游戲等新興游戲或成游戲產(chǎn)業(yè)升級(jí)新引擎
中國(guó)銀河
_原題為：傳媒行業(yè)中國(guó)游戲市場(chǎng)回暖,云游戲等新興游戲或成游戲產(chǎn)業(yè)升級(jí)新引擎來源：中國(guó)銀河
一、事件
7月30日,伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布《2023中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)半年度報(bào)告》,2023上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入億元,同比增加10.8% 。其中,移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入突破700億元,同比增長(zhǎng)18.8%至億元,高于去年同期增速 。
二、我們的分析與判斷
根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,在游戲版號(hào)恢復(fù)審批的半年內(nèi),中國(guó)游戲市場(chǎng)已呈現(xiàn)出較為明顯的回升趨勢(shì),在銷售收入、用戶規(guī)模、產(chǎn)品精品化及海外市場(chǎng)發(fā)展方面均有亮眼表現(xiàn) 。同時(shí),隨著5G等底層技術(shù)的日趨成熟,云游戲、游戲等新興游戲或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)發(fā)展的新引擎 。
(一)游戲市場(chǎng)收入增速提升,用戶規(guī)模創(chuàng)三年新高
中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入同比增加10.8%至億元,受益于用戶規(guī)模和移動(dòng)游戲市場(chǎng)的增速回升,游戲市場(chǎng)整體增速同比增加5.6%,提升明顯 。游戲市場(chǎng)用戶規(guī)模同比增長(zhǎng)5.1%至5.54億人,增速達(dá)三年內(nèi)新高,得益于網(wǎng)民規(guī)模的不斷提升以及短視頻平臺(tái)的推廣增加,游戲用戶基數(shù)進(jìn)一步擴(kuò)充 。自游戲版號(hào)審批恢復(fù)以來,國(guó)產(chǎn)游戲已更新十五批共1047款游戲版號(hào);進(jìn)口游戲版號(hào)已發(fā)放四批共99款游戲版號(hào) 。我們認(rèn)為,游戲版號(hào)審批常態(tài)化,行業(yè)政策面得到改善,移動(dòng)游戲及海外市場(chǎng)將帶動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模增速繼續(xù)提升 。
(二)移動(dòng)游戲增速回暖保持市場(chǎng)地位,電競(jìng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展
2023H1,在中國(guó)游戲市場(chǎng)中,移動(dòng)游戲銷售收入同比增長(zhǎng)18.8%至753.1億元,增速回暖并高于游戲市場(chǎng)整體增速;同時(shí),移動(dòng)游戲銷售收入占整體的64.8%,市場(chǎng)份額相比于2023年進(jìn)一步擴(kuò)大,繼續(xù)保持最高市場(chǎng)地位 。在產(chǎn)品方面,2023H1移動(dòng)游戲收入TOP10有兩款新游入榜,老游戲依舊占據(jù)主力 。我們認(rèn)為,雖在版號(hào)停發(fā)影響下移動(dòng)游戲市場(chǎng)的“產(chǎn)品荒”依然未能完全緩解,但自上半年起重磅游戲的(完美世界、和平精英等)陸續(xù)上線,預(yù)計(jì)2023年整體手游市場(chǎng)增速將超出此前預(yù)期,市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大 。
受益于移動(dòng)游戲市場(chǎng)的快速發(fā)展,2023H1電子競(jìng)技游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入513.2億元,增長(zhǎng)率達(dá)22.8%,高于同期游戲市場(chǎng)增速 。其中,移動(dòng)電子競(jìng)技游戲市場(chǎng)收入增速領(lǐng)先客戶端電子競(jìng)技游戲,且占比已超過六成 。我們認(rèn)為,電子競(jìng)技游戲產(chǎn)業(yè)整體蓬勃發(fā)展,各環(huán)節(jié)造血能力增強(qiáng)推動(dòng)行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大 。但從收入結(jié)構(gòu)看,仍主要依賴于游戲收入(占比89.2%),賽事及俱樂部收入有賴進(jìn)一步挖掘商業(yè)化空間,收入結(jié)構(gòu)的豐富將有利于產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性的提升 。
(三)海外市場(chǎng)收入獲突破,云游戲等新興游戲成產(chǎn)業(yè)新引擎
從海外市場(chǎng)表現(xiàn)來看,2023H1,中國(guó)自主研發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為57.3億美元,同比增長(zhǎng)23.8%,較去年同期增速有所突破 。隨著國(guó)內(nèi)游戲廠商自研能力的不斷增強(qiáng),以及國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加,國(guó)內(nèi)游戲廠商積極布局出海業(yè)務(wù),中國(guó)游戲進(jìn)入海外市場(chǎng)的意愿和進(jìn)度都在加速 。
同時(shí),云游戲、VR/AR游戲或成為游戲市場(chǎng)未來新的增長(zhǎng)動(dòng)力 。隨著5G等底層技術(shù)的日趨成熟,云游戲和VR/AR游戲在現(xiàn)階段面對(duì)的技術(shù)和成本問題將得到解決 。5G將打破流量與流速限制,其高速率、低延時(shí)等特點(diǎn)為新興游戲類型創(chuàng)造優(yōu)渥土壤,游戲龍頭爭(zhēng)相布局云游戲等新興賽道,相關(guān)平臺(tái)及游戲產(chǎn)品有望加快推出 。
三、投資建議
隨著去年年底國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口游戲版號(hào)的審批恢復(fù),游戲版號(hào)發(fā)放逐漸常態(tài)化,行業(yè)政策面得到改善,移動(dòng)游戲及海外市場(chǎng)帶動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模增速提升,相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步修復(fù),2023年有望迎來業(yè)績(jī)修復(fù)行情 。關(guān)注自主研發(fā)能力較強(qiáng)、布局海外業(yè)務(wù)且對(duì)把握游戲內(nèi)容經(jīng)驗(yàn)豐富的游戲大廠 。建議關(guān)注渠道龍頭順網(wǎng)科技(300113.SZ)、全產(chǎn)業(yè)鏈廠商騰訊控股(0700.HK)、布局游戲出海業(yè)務(wù)的中文傳媒(600373.SH)以及自主研發(fā)能力較強(qiáng)、對(duì)游戲內(nèi)容把握經(jīng)驗(yàn)豐富的游戲大廠完美世界(002624.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、網(wǎng)易(NTES.O)等 。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示
游戲行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn),游戲產(chǎn)品流水不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等 。
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