行情回顧：中信家電指數(shù)漲幅3.18%，跑贏大盤，位列29個一級板塊漲跌幅第3位 。家電二級版塊中，白色家電、黑色家電、小家電、照明電工及其他均上漲，廚房電器下跌，漲跌幅分別為3.65%、0.64%、0.89%、3.08%和-0.65% 。
熱水器零售額同比下滑：熱水器在大環(huán)境的壓力下，市場零售額呈下降態(tài)勢，其中，電熱水器的銷售量有所上升，這可以看出盡管市場增長乏力 ， 但是消費者的消費需求還在 。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2023年，電儲水熱水器零售額規(guī)模304億元，同比下降6.7%，零售量2349萬臺，同比上升2.0%；燃氣熱水器312億元 ， 同比下降5.6%，零售量1463萬臺 ， 同比下降1.7% 。
分析點評：2023年家電行業(yè)整體增速放緩，熱水器市場也遭遇了失速危機，電熱水器和燃氣熱水器零售額均出現(xiàn)下滑 。2023年熱水器市場價格競爭愈演愈烈，據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年1-11月電熱水器線上均價已在1004元低位，燃氣熱水器線上均價也呈現(xiàn)斷崖式下跌，2023年均價僅為3023元 。均價下行的背后是下沉市場的需求：從保有量來看，農(nóng)村和三四線城市與一二線城市仍有不小差距，市場潛力仍有待挖掘 。從渠道來看，熱水器市場線上表現(xiàn)明顯優(yōu)于線下：2023年1-11月電熱水器和燃氣熱水器零售額分別為87.0億元和70.2億元，分別同比增長15.8%和3.1%，線上渠道仍將是未來熱水器市場的主要增長來源 。
在我國電商加速渠道下沉的背景下，我國下沉市場的消費需求
有望持續(xù)釋放 ， 家電行業(yè)也將因此受益 。相較而言，熱水器市場中國產(chǎn)品牌價格相較于外資品牌有一定優(yōu)勢 ， 更契合下沉市場的消費者 。零冷水技術(shù)的不斷普及也將在一定程度上改善熱水器市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 。隨著線上市場蓬勃發(fā)展，內(nèi)資品牌的價格優(yōu)勢進一步凸顯，市場份額將持續(xù)提升 。
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洗碗機持續(xù)普及：2023年家電業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，洗碗機作為家電行業(yè)的新興品類 ， 成為行業(yè)內(nèi)個別正增長且高增長品類 。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2023年1-11月，洗碗機零售額規(guī)模為64億元 ， 同比增長24.5%，零售量萬臺，同比增長23.9% 。
分析點評：2023年廚電行業(yè)仍深受房地產(chǎn)周期影響表現(xiàn)不佳，但洗碗機作為新興品類中的佼佼者表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)逆市增長 。洗碗機市場的高增速有兩大來源：一方面 ， 洗碗機在中國市場普及度不高，同比基數(shù)較低，相比于傳統(tǒng)家電有大量的新增需求；另一方面 ， 臺式洗碗機和嵌入式洗碗機產(chǎn)品均價出現(xiàn)下滑，加速產(chǎn)品普及 。此外，市場中產(chǎn)品消毒、烘干等技術(shù)不斷升級，滿足了廣大消費者的訴求；嵌入式產(chǎn)品和復(fù)合機有效節(jié)約了廚房空間，為我國相對而言較為狹小的廚房提供了更多解決方案 。
在消費升級的大趨勢下，洗碗機市場依然具有廣闊的前景 。洗碗機作為廚房電器同樣具有較強的裝修屬性，全/精裝修配置率也在穩(wěn)步提升 。2023年下半年以來，前期房地產(chǎn)開發(fā)項目逐漸交付，房地產(chǎn)竣工面積同比降幅持續(xù)收窄 ， 洗碗機市場也有望受益 。在行業(yè)高增長的背景下，各大家電企業(yè)紛紛布局洗碗機 ， 市場競爭有所加劇，2023年產(chǎn)品均價或?qū)⒗^續(xù)下行 。價格下降以及各大品牌的影響力也將加速洗碗機的推廣和普及，市場潛力將得到充分挖掘，市場中傳統(tǒng)優(yōu)勢品牌有望借行業(yè)東風(fēng)保持洗碗機業(yè)務(wù)高速增長 。推薦關(guān)注美的集團、老板電器 。
【熱水器零售額同比下滑 熱水器零售額同比下滑 新興品類受】本周家電板塊整體上漲 ， 且跑贏大盤 。長期來看家電板塊基本面將持續(xù)向好 。中長期我們建議關(guān)注三個投資方向：第一，白電龍頭優(yōu)勢明顯，市場份額進一步提升，技術(shù)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈完善 。推薦關(guān)注美的集團、格力電器、海爾智家；第二，廚電行業(yè)尚處成長期，下半年以來房地產(chǎn)行業(yè)展現(xiàn)出較強韌性，后周期廚電有望受益，推薦關(guān)注老板電器、華帝股份；第三，小家電市場新品迭出，短期調(diào)整不改長期向好趨勢，行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)研發(fā)能力強，推薦關(guān)注蘇泊爾、九陽股份 。
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